「网上黄金交易」顺丰倒了,一只兔子打翻了快递江湖?

股票资讯  2021-04-21 19:44:35

在讨论“最后一家上市公司”这个话题时,前顺丰肯定是提及最多的例子之一。

顺丰的创始人王伟说:“成为上市公司后,你做的每一笔投资,都必须向股东说明,让他们相信这个投资是盈利的,是可以在短时间内盈利的,是一定有成绩的。恐怕我做不到。”

不难看出这段话背后隐藏着两个字:自由。然而,不想被股价变化和投资者意愿所困的顺丰终于上市了。不得不佩服王维的远见。他的担心确实得到了证实。

受业绩雷霆的影响,今天顺丰开盘涨停,现在报股价72.7元,总市值3313.4亿元。2月中旬至今不到两个月,顺丰累计跌幅达到38%。股价减半,市值蒸发近2000亿元。

如今,顺丰无疑是中国直送快递的领头羊,甚至是难以击败的。可想而知,快递行业这次面临的困难很大。

SF为什么亏损?具体来说,根据顺丰昨晚发布的业绩预测,在Q1 2021年,顺丰预计净利润为亏损900-11亿元,扣除非净利润为亏损10-12亿元。

毫不夸张地说,这份财务报告绝对是雷霆万钧。截至今年2月底,持有SF的股东总数为16.52万人;截至去年年底,共有1036家机构持有顺丰。

对于这些投资者和机构来说,顺丰第一季度的表现应该是无法接受的。

要知道,顺丰是绝对领先的白马股。自2009年以来,该公司从未出现过季度亏损。即使在去年疫情如此严重的情况下,顺丰第一季度也实现了9亿元的利润。

至于顺丰为什么今年亏损巨大。一方面可以归因于投资的增加,另一方面增长率低于去年同期的高基数。

增速下降,主要是因为去年疫情期间,防疫物资和网络消费品的投放,进一步带动了老化部分实现高增长。与此同时,大多数快递公司在今年春节期间实施了不关闭的安排,导致限时部分大宗订单业务增长低于预期。

至于投入的增加,主要分为两部分:业务和人工成本。

先说人力。顺丰快递是最人性化的快递公司之一。

当年老板亲自撑腰快递哥的故事,作为美谈流传下来。2020年疫情期间,王伟自掏腰包给SF员工发了888元红包。据SF近56万员工统计,总金额近5亿。

重视激励和补贴是顺丰的传统。虽然会造成资产损失,但会增强凝聚力,也可以视为公司的无形资产。

另一个是商业投资。顺丰今年一季度面临业绩压力,顺丰不可能不明朗。但即便如此,它也没有停止急剧扩张。

2月9日,顺丰控股宣布将以现金方式收购嘉里物流51.8%的股份,预计成本约为175.55亿元人民币;1月18日、3月20日,顺丰航空第63、64架全货机完成旅客转货手续,正式加入机队。

顺丰的两架货机是B767-300,价格10亿左右。仅这三项支出就将近200亿。此外,顺丰需要时间来展示其在改善国际业务、供应链业务和通过这些支出提高能力方面的优势。

去年顺丰快递同比增长68.46%,远超行业整体增速。在提升快递业务能力的同时,孵化国际、冷藏运输、城市、供应链等新业务,以综合物流服务商为转型方向。

如果短期成本因为业务拓展而承受压力,当然是可以接受的,因为性能输出必须付出相应的投入和时间催化。

但是顺丰等快递公司面临的情况并没有那么简单。

在快递行业,顺丰并不是唯一一家情况不好的。

自去年9月以来,童渊股市已下跌逾41%;自去年6月以来,大云股市已经下跌,迄今为止跌幅超过66%;申通更惨。19年开始下跌,至今下跌超过70%;港股联通的日子也不好过,从2月中旬到现在已经跌了近27%。

股价表现与快递公司的表现密切相关。ZTO快递2020年净利润同比下降24%;2020年前三季度,大云扣除非净利润同比下降52%,申通更是夸张,同比下降105%。YTO快递要好一些,同比下降9.7%。

疫情当然是影响因素的一部分,但2020年全国快递业务量和业务收入分别达到830亿件和8750亿元,同比分别增长30.8%和16.7%。

市场整体在增长,但行业内几乎所有重量级选手都有问题,需要另找原因。

2021年1月,顺丰、童渊、申通、大云的单程票收入分别为17.26元、2.38元、2.51元和2.23元,同比分别下降12.4%、19.3%、23.9%和22%。中通的单票收入也下降了20%。

显然,新一轮的价格战又开始了。

就连曾经无视价格战的SF也主动参战了。2020年顺丰快递业务单票收入同比下降19%,至17.77元。

单票收入持续下降的直接结果就是收入方承压,净利润必然下降。但是顺丰和通达快递公司之所以做出这个决定,真的是“迫不得已”。

3月18日,顺丰高管在财报沟通会上表示,“规模留不住市场,从我们的战略角度来看,这是一个非常深刻的教训。”

之所以会有这种感觉,是因为2020年打入中国市场的新玩家吉图惊人的成长速度,给了快递行业的老牌领军人物一个措手不及的打击。

周三,极兔快递完成了18亿美元的融资,于波资本牵头投资5.8亿美元,红杉资本和高燕也紧随其后。

完成此次融资后,极限兔估值已达78亿美元。在快递龙头企业中,市值仅次于中通、顺丰。

3谁是新人?2020年3月,极限兔快递开始在中国联网,但不到一年,就成为了除顺丰快递之外,在通达系眼中最大的竞争对手。我们所依赖的是“不惜一切代价”这几个字。

众所周知,菜鸟部门总是以牺牲快递公司的利润为代价来护送电商业务,所以快递费用可以保持很低。但进入市场后,极兔快递在这一点上做到了极致,使得前者的价格优势消失。

以小商品集散地义乌为例。2016年义乌快递平均单价6.96元/件,2020年达到2.79元/件,4年下降60%。

截止到今年3月底,义乌的快递单价只在童渊1.2元,申通1.35元,白石1.3元1.35元。极限兔可以做到1元以下。

兔子针对通达系的不仅限于此。派遣费方面,兔子对快递员的待遇是业内的两倍;关于收货费,比通达部异地发来的10元订单便宜2元左右。

价格便宜,规模不可小觑。2020年9月,极限兔网实现全国省市级覆盖;11月建成转运中心78个,干线车辆2000多辆;截至目前,极限兔在全球拥有近35万名员工。

“无中生有”极兔如此咄咄逼人,通达系当然不可能坐视不管。

去年10月,大云在内网上发布了《关于禁止代理极兔业务全网的通知》,规定不允许加入极兔网和签约区域,不允许代理极兔快递业务,并设定了相关处罚。此前,童渊和申通也发布了类似的规定。

虽然联合封禁晚了,但是已经晚了。仅仅一年时间,极限兔就达到了2000万的稳定日订单。气候成熟时很难熄灭。

资产导向的运营模式,主动引发价格战,面对对手的联合绞杀无所畏惧。极限兔的地位如何,能有信心挑战领导吗?

2015年8月,极限兔子快车在印尼雅加达诞生。四年后,成为东南亚第二大快递公司。从表面上看,极限兔是来自东南亚的外来玩家。但其实这家公司是有纯中国互联网基因的。

极限兔快递创始人李杰是OPPO印尼的创始人,曾担任OPPO江苏安徽总经理。极限兔想出全国布局。这么大的口气,支撑OPPO提供的数百亿资金和存储资源是必不可少的。

此外,极限兔的崛起也与品多多息息相关。

此前在中国,JD.COM自建物流,通达部有阿里撑腰,顺丰在第三方独立快递领域有绝对话语权。但是,品多多的诞生打破了这种相对平衡的格局,给了兔子一个机会。

目前,90%以上的极兔单量来自品多多。2020年,品多多的订单量将达到383亿,平均每天包裹数将超过7000万。支持一家快递公司绰绰有余。

至于为什么品多多不选择市场上现有的成熟资源,反而要支持新公司。黄征称段永平为人生导师,极限兔与OPPO有着千丝万缕的联系。

更何况,对于电商来说,培育独立的物流体系,对于和阿里、JD.COM竞争无疑是有利无害的。所以,品多多帮助一只兔子是有道理的。

结论去年顺丰快递在公众对快递的满意度方面依然排名第一。

快递说到底是服务行业,又快又好又安全,是顺丰在江湖地位的基础。这一点不变,SF的基本盘面不会丢失,一个正在沉入市场的SF值得期待。

但是和通达系多年的价格战已经让顺丰精疲力竭。极兔突然上涨入市,短时间内迅速发展,不得不警惕。

顺丰快递毕竟是国内唯一独立的第三方快递巨头。市场结构再次被打乱,依附于电商巨头的同行增速惨不忍睹。对于顺丰来说,真的没有别的办法,只能牺牲暂时的利润来换取股份。

所以顺丰的雷击爆炸是预料之中的必然结果。而且国内快递行业的市场格局一天都没有定下来,这场价格战很可能还会继续。这个性能雷可能不是最后一个了。

按照这个逻辑,从资本市场的角度来看,在业绩和增长逻辑的影响下,SF的股价可能会在一段时间内处于压力之下。


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