「格雷泽家族」浙商银行的上市之路:PE高于行业平均水平,快速扩张背后隐藏着隐忧

股票资讯  2021-05-28 07:18:29

原始名称:[浙商银行(601916),股票吧]上市十年:市盈率高于行业平均水平,并且在快速扩张的背后隐藏着隐忧p>

近期最大交易量IPO将被推迟。

最初计划于2019年10月24日进行浙商银行的在线和线下订阅将推迟至2019年11月14日。

浙商银行10月23日的数据显示,浙商银行通过初步询价确定了每股4.94元的发行价。预计募集资金125.9亿元。扣除发行费用1.6亿元后,募集资金净额估计为124.3亿元。

如果对应于此价格的市盈率是发行后总股本的9.39倍,是发行前总股本的8.27倍,那么截至2019年10月18日,中国证券指数有限公司。,Ltd."货币金融服务(J66)"行业在最近一个月的平均静态市盈率为6.91倍。

浙商银行于2004年开业时,资本仅有15亿元人民币,不良资产为4亿元人民币。可以说是"从头开始"。瞬间,截至2019年上半年,浙商银行总资产已达到1.74万亿元。

在股票银行阵营中,浙商银行是后来者。甚至在浙江,杭州银行,[宁波银行(002142),股票吧](002142,股票吧)和其他城市商业银行也已形成了分离主义的趋势。。浙商银行如何在"裂缝"中生存和发展?

市盈率高于行业平均水平

浙商银行在公告中表示,对应发行价的2018年稀释市盈率高于行业发布最近一个月的平均静态市盈率,存在发行人的估值水平将来会回到行业平均市盈率以及股票下跌的风险。价格将给新股投资者带来损失。

根据《加强对新股发行监督的办法》(证监会公告[2014]4号)的要求,发行人和联席主承销商必须在三个年度内发布三个连续的投资风险。订阅前几周的特别公告。因此,订阅也被推迟了三个星期。

实际上,这并不是银行股第一次推迟其首次认购ZheshangBank的认购。

根据银行股票IPO规定,每股发行价不得低于每股净资产。先前上市的[青岛银行(002948),股票栏](002948,股票栏),紫金银行(601860,股票栏),成都银行,无锡银行(600908,股票),江苏银行和江阴银行(002807,股票)由于相同的原因都推迟了发行。两者都是由于该银行新股发行的市盈率高于该行业二级市场的平均市盈率。

银行业分析师告诉记者,现在上市公司的市盈率是按照行业平均市盈率来定价的,但大多数银行的PB都被打破了。如果按照监管要求对新银行股票进行定价,则价格应设置为所需静态PB的两倍以上,因此市盈率很容易高于行业平均水平。

浙商银行是浙江省第一家全国股份制商业银行,也是全国第十二家股份制商业银行。它的前身是一家中外合资企业浙江商业银行,于1993年在宁波注册成立。它由中国银行(601988),南洋商业银行和交通银行(601328)浙江国际信托和投资有限公司(以下简称"浙江国投")共同投资4000万美元成立。

受商业规模等多种因素的影响,浙江商业银行成立十年来,业务发展欠佳,资产少,不良资产多。因此,中国银行希望退出,拥有自己的国家银行一直是许多地方政府的长期愿望。因此,浙江省政府很高兴接任。

原中国银行业监督管理委员会批准浙江商业银行改组为"浙江商业银行股份有限公司"后,(简称"浙商银行"),由浙江省政府领导。经过两年的重组,浙商银行开业了。

浙商银行的成立体现了监管机构的一贯改革逻辑:即通过在政府领导下吸收私人资本,改善了原始金融机构的账面状况,并且改革公司治理结构和管理机制。。

尽管浙商银行拥有强大的私营部门,但从纯粹的意义上说,它还远非"私营银行"。从治理机构的角度来看,政府具有很强的领导力。一种体现是浙商银行几乎所有高级管理人员都是由浙江省政府亲自下令。

第一任董事长是国森控股董事长蔡慧明,他曾任浙江省政府秘书长。第一任行长龚方刚原是中国人民银行杭州中心支行行长。前任董事长,现任董事长均曾任of州市市长,现任行长徐人彦曾任中国人民银行杭州市中心支行副行长。

快速发展背后的隐忧

早在2009年,浙商银行就开始为上市做准备。

经过几轮增资扩股后,浙商银行现已没有实际控制人。浙江省政府的金融投资管理平台浙江省金融投资管理平台以25.14%的股份排名第一,为最大股东。

浙商该银行还有几个"有问题的股东",其中司法冻结了旅行者集团(安邦股东)持有的7.20%的股份和京工集团名义的2.43%的股份;京发实业持有的0.94%的股份已被冻结。被司法拍卖或偿还债务。

浙商银行2018年净利润为115亿元,几乎与宁波银行的112亿元持平。在同一城市,另一家杭州市分行[杭州银行(600926),股票吧]于2016年10月27日在上海证券交易所上市,发行价为每股14.39元,IPO资金为37.67亿元。

浙商银行虽然在A股方面落后,但在杭州银行登陆上海证券交易所的六个月之前就登陆了香港证券交易所。

2016年3月30日,浙商银行在香港联合交易所挂牌上市,发行价为每股3.96港元,募集资金115.91亿港元(折合人民币104.58亿元)。按此价格计算,浙商银行此次A股IPO的AH股溢价率为38.26%25。

到目前为止,浙商银行已有三位行长。

第一任行长龚方莱(GongFangle)掌管浙商银行已有十年之久。在此期间,浙商银行已从刚成立的规模不足百亿的银行逐渐发展成为拥有总资产近6000亿的全国股份制。银行。

龚方格提出了"一身两翼"的经营理念,以公司业务为主体,小企业和投资银行业务为两翼。当时,龚方乐认为,浙商银行要比大型国有银行和其他股份制银行更难发挥优势和特色,因此选择了当时竞争力不强但规模相对较大的业务。未来的市场-小型企业和投资银行。废弃的零售业务,例如信用卡。

刘晓春是浙商银行第二任行长。在2014年8月被任命为浙商银行行长之前,他在中国农业银行工作了多年。曾担任中国农业银行香港分行行长和中国农业银行浙江省分行副行长。在任期间,浙商银行成功完成了在香港上市和开设香港分行的两项重大活动。

刘晓春提出了全资产管理的概念。核心是在服务实体经济的整个过程中,加强与银行,非银行金融机构和金融机构的合作,实现信贷市场,货币市场和资本市场。金融市场(如外汇市场)的整体管理和集约经营。在任期间,浙商银行发展迅速,但在快速发展的背后也隐藏了一些隐忧,例如踩着雷乐电视(300104,股票吧)(权利保护),在宝湾纠纷中引起了很多争议。

第三任现任总裁徐仁彦于2018年4月就任,并于2004年开业他从一开始就加入浙商银行,先后担任浙商银行党委委员,董事和副行长。

接近浙商银行三位行长的一位内部人士告诉记者,刘小春和龚方格形成鲜明对比。龚方格在浙商银行的职位是为中小企业创造特色业务,但它太局限于中小企业,这限制了企业的发展。

刘晓春上任后,解放了这一限制,提出了一种全资产管理策略,可以在很短的时间内扩大规模。但是,当规模达到一定水平时,银行仍然需要找到合适的头寸。

浙商银行的另一位知情人士说,刘晓春的业务很全面,理论上也比较识字,善于放手并鼓励员工这样做,这会激发人们的积极性。徐仁彦的业务能力也更全面,她更喜欢练习并善于钻研业务,近年来,浙商银行的供应链金融在公司业务中广受欢迎,这是他的领导力。

徐仁彦提出了公司业务的"三大平台":集合融资平台,电子商务平台和应收账款平台。

经过几年的快速发展,浙商银行规模达到了新的水平,随之而来的是扩张带来的资金压力。对于规模不大且需要扩大分支机构的国家股份制银行,通过各种渠道补充资本已成为重中之重。

根据2019年半年度报告的数据,浙商银行的核心一级资本充足率仅为8.52%25。浙商银行表示,扣除发行成本后,A股发行筹集的资金将全部用于充实该行的核心一级资本,并提高资本充足率。

徐仁彦除了重返A股外,还面临着一个主要的"问题",那就是将浙商银行建设成为"浙江省最重要的金融平台"。


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