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股票资讯  2021-02-08 16:35:12

牛熊证是什么意思?牛熊证有什么特点?

海外经验介绍:牛熊证的产品大约四年前在欧洲推出,已经成为欧洲国家(包括德国、意大利、瑞士、英国等)增长最快的投资产品之一。)和澳大利亚,受到投资者的广泛欢迎。发行人为境外交易所上市的牛熊证产品建立的品牌包括Turbo Certificates、Waves等。,而在市场外(即未上市)销售的牛市和熊市证书产品包括差价合约(CFD)。以港股或港股指数作为相关资产发行的牛熊证券产品已经可以在一些海外市场交易。

香港联合交易所推出的牛熊证机制,可为有意在香港投资的结构性产品发行者和投资者提供额外的产品选择。在交易所进行交易,可以使中国商业银行的发行者和投资者享受到透明的中央市场报价以及高效的交易和结算设施。对于本地投资者来说,在交易所上市的牛熊证必然比在海外交易所或海外OTC市场买卖的牛熊证产品更具吸引力。

什么是牛熊证书

牛熊证是追踪相关资产价格表现的结构性产品。证书有两种,即牛证和熊证。投资者对相关资产的表现持乐观或悲观态度,可以选择购买牛证或熊证。与衍生权证类似,牛熊证是杠杆投资产品,只需投入相对较少的资金就可以跟踪相关资产价格的表现。

发行CBC是有到期日的,但与衍生权证最大的区别是CBC附有回收机制。在CBC有效期内,如果相关资产的价格触及上市文件中规定的水平(称为“回收价格”),发行人将立即回收CBC,并终止CBC在市场上的交易,此前设定的到期日不再有效。

与衍生认股权证一样,发行人必须获得香港联合交易所的批准,才能将牛熊证上市。在CBBC首发初期,发行人可以申请发行去年在港成交量最高的CBBC(包括汇丰、和记黄埔、中石油、中国移动和长江)、恒生指数和h股指数。此外,发行人还可以申请境外股票、境外指数、货币或商品发行的牛熊证上市。香港证券交易所可根据商业银行上市后的相关交易情况,考虑允许为其他相关资产发行商业银行。

牛熊证书的特点包括以下几点:

1:一般来说,牛熊证大致反映了相关资产的价格变化,保值值(Delta)很高(比如接近1)。如果相关资产价值增加,牛证价值一般会增加近等值,熊证价值一般会减少近等值。因此,与衍生权证相比,多头和空头证书的产品结构相对简单易懂,计算价格的透明度也高;而且,延展幅度、时间价值损失等因素对牛熊证价格影响不大。

但投资者要注意的是,CBC的价格也受到自身供需、财务费用、到期前剩余时间等因素的影响。此外,个别多头和空头证书的套期保值值会不时发生变化,可能不会接近1。有时,特别是当相关资产价格接近恢复价格时,牛熊证价格可能波动,流动性不可预测。

二.CBC的发行价格一般以相关资产的当前价格与CBC本身的行权价格之差,加上财务费用来计算。发行人可以发行的牛熊证有两种,没有剩余价值的(称为N型)和可能有剩余价值的(称为R型)。

当相关资产价格触及或超过回收价格或回收水平时,N型牛熊证就不值钱了。R型牛熊证可能会收到发行方的一些剩余资金;但如果牛证相关资产最低价格或熊证最高价格触及或超过行权价格,或者熊证相关资产最高价格触及或超过行权价格,即使是R型牛和熊证也不会支付任何剩余款项。

三.CBC有价格回收和强制回收机制。对于相关资产为港股的商业银行,如果在最后一个交易日结束前的任何一个交易日的交易期内,商业银行相关资产的现货价格(必须通过自动回购交易的价格)达到或超过商业银行的回收价格,发行人应立即回收商业银行(该事件称为强制回收事件)。如果相关资产为恒生指数系列之一,而指数供应商编制的指数在CBBC最后一个交易日结束前的任何一个交易日的交易时间内触及或超过CBBC的恢复水平,则强制恢复事件也将发生。发行人必须在上市文件中披露强制回收机制和其他商业银行的技术细节。

4.投资者可以持有牛熊证直到到期日,或者在到期日之前通过经纪人在交易所出售现金。如果牛熊证券的相关资产为港股且一直未收回,投资者一般可以在到期时收到一笔现金支付,按照牛熊证券的行权价格与相关资产价值的差额计算。


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