社会保障基金的投资模式也可以被散户复制 存钱理财

股票资讯  2021-03-06 13:57:24

很多投资者有一种固有的印象,a股“牛少熊多”,长期持有容易“坐电梯”。所以波段操作和追涨杀跌在很多散户中还是比较受欢迎的。这种强调短线的交易模式,表面上可以充分发挥散户的优势,但实际上很少有投资者能做到跨多头、跨空头的稳定增值。相比之下,社保基金通过长期投资和价值投资的方式,在a股市场取得了稳定的回报。近十年累计投资收益超过1万亿元,年均收益率超过8%。对于很多入市10年以上的老投资者来说,这样一个长期稳定的收益率,与其说是“永远”,不如说是“曾经拥有”。但是,树立正确的投资理念,使用合适的投资工具,有耐心,社保基金的收益率是很难达到并超越的。

十年两次,长期投资开花结果

从2010年到2019年,a股市场经历了几轮牛市和熊市,社保基金的表现被称为“稳步前进”。在过去的10年里,只有2018年亏损超过2%,其他年份实现了正回报,对于拥有数万亿资产的大投资者来说,这并不容易。特别是2010年、2011年、2016年上证指数年跌幅超过10%的时候,社保基金也能力挽狂澜,大赚一笔。对于社保基金来说,巨额资产不能像中小投资者那样自由进出,但也是完全一样的。社保基金通过选股和长期持有,生动地实践了价值投资a股的“业绩”。从表面上看,8%初期的平均年收益率似乎并不太惊人,但在目前的低利率环境下,这个收益率如果能持续很长时间,还是挺有吸引力的。特别是在目前市场再次陷入震荡和锯锯的情况下,许多受困的投资者再次错过了稳定收益的好处。只要操作方法得当,实现a股“多头牛空头熊”的利润曲线并不是高不可攀的目标。

其实社保基金年平均收益率虽然才8%出头,但十年累计收益率不弱,“十年翻番”才是社保基金的实际收益;从社保尴尬股的走势也可以看出来。以通信软件编制的社保尴尬指数(880806)为例,2010-2019年累计涨幅超过108%,与年均收益率8%相近。而这种业绩是在各大a股指数停滞十年的情况下取得的。同期沪深300指数只实现了不到15%的涨幅,明显的超额收益足以显示社保基金的精准选股技巧。如果未来沪深300指数出现相当大的牛市,社保基金收益率能达到应该是大概率事件。

图1:社保重仓指数月度图表

社保基金很难复制

虽然很多投资者对社保基金的选股、操作方式、投资业绩着迷,但不容易直接“抄作业”,选股、持股是大问题。从选股方面来说,社保基金委托公募基金等专业机构投资者运营,其专业的投资研究体系是普通投资者所没有的,基于巨额资产的高度分散的股票配置更是普通投资者难以覆盖。其次是持股。俗话说“能买就卖,能当大师。”社保基金持有期限一般较长,以年为单位,普通投资者很难做到。尤其是账面浮动利润的情况下,大部分投资者容易“薄利多销,离场获利”,然后寻找下一个目标股票。长期持有的大部分是一路持有,因为卡在高位,不愿意割肉,这和社保基金主动持有盈利股票的风险大相径庭。

此外,它是一个为社保基金带来良好回报的投资组合,而不是每只笨拙的股票都能“化石为金”。社保基金持有8年以上的股票中,也有峨眉山(000888)等不涨不跌的品种,表现弱于大盘。即使是长期持有的品种,社保基金也可能根据市场情况增持或减持,进退都是外界难以及时获得的。如果散户想利用快速进入和退出的优势,从公开信息中“薅羊毛”社保基金并不容易。

公共基金或散户投资者是“多头和空头”的武器

所以单个散户几乎不可能简单复制社保基金的收益。但如果能动用公款的力量,情况就完全不同了。试想一下,如果有一只以社保尴尬为主题的公募基金,可以在每一期季报披露后换仓换股,被动复制社保尴尬指数的走势,那么就可以给长期投资者带来类似的收益曲线,甚至可能因为参与新股认购而进一步增加收益。虽然目前还没有这种题材的公募基金,但笔者相信,如果在未来推出,它将成为许多长期投资者关注的重要题材基金。

但现有的公募基金中,有价值投资、多元化投资、透明度高的基金。笔者认为指数增强型基金,尤其是沪深300指数增强型基金,更接近社保别扭股的投资业绩,可以作为各种投资者的近似复制和长期投资。这类基金不仅具有指数基金全仓的特点,而且根据指数成分股优化持仓比例。从最近十年的投资业绩来看,一般都取得了优于指数的正回报,业绩也不逊于沪深300指数。以兴泉300(163407)为例,自2011年以来上涨约1.5倍,而社保重仓指数同期上涨约1.35倍,有一定程度的超额收益。从波动节奏来看,兴泉300和社保重仓指数也是一波一波上涨,目前的仓位远远超过了2015年牛市的高位,这意味着即使是5年前在高位买入的投资者也可以解开套牢获利,适合投资者长期持有。所以在社保重仓指数主题基金出现之前,投资者就把沪深300指数增强基金作为近似的替代品,这是一种复制社保基金收益的方式。

解决了投资工具的选择之后,更重要的是投资者要有耐心,在下跌过程中或者在全面调整阶段分批买入,更有利于提高长期投资业绩。从长流水到长黄牛,没有决心和耐心,实现稳定收入只能沦为空谈。


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