「打压指数」全球投资的优质制药公司复星制药,为什么只应该估值40倍?

股票资讯  2021-04-10 20:05:29

复星制药一直被比作恒瑞制药,但两者的股价和市值差距却在不断拉大。

2000年,恒瑞医药上市时市值40亿元,同期复星制药总市值达到68亿元。20年后,恒瑞医药目前的市值是复星制药的三倍。

2019年复星制药的回报净利润约为33亿元,恒瑞制药的回报净利润约为53亿元。两家公司的净利润是有差距的,但更大的差距确实来自估值水平。

风数据显示,复星制药过去十年的市盈率中心值仅为23.54倍,而恒瑞制药同期的市盈率中心值为50.92倍。

为什么恒瑞的市值明显高于复星?

主要是因为他们的发展路径不同。恒瑞医药一直是靠内生增长,而复星主要靠外向并购,在扩张的同时积累了很大一部分商誉和债务压力,这也让资本市场认为复星医药的增长一直缺乏自身的核心竞争力来持续推动。这是资本市场不愿意给复星制药高估值的主要原因。

但是,我认为复星制药正在开始发生质的变化,其根本取向正在逐渐从仿制药公司转向创新型制药公司。未来关注的重点一方面是贝伐单抗注射液和阿达木单抗注射液,另一方面是与BioNTech合作的新冠肺炎疫苗研发项目,都是未来利润潜力很大的大产品,有望让复星的利润持续攀升。

从复星制药股价目前的位置来看,也是一个比较合适的开底区间。

去年12月底,股价反弹到120天线的趋势线后,出现了短期“破位”杀招,直接被踩回到250天线附近。个人认为,这种“破位”的假洗碗概率很高。短期来看,只要股价能再次回到60块以上,这里就能确认底部。

总的来说,复星制药作为专注于医药领域的全球优质投资企业,正在思考对医药公司进行创新和转型。未来几个潜力巨大的单品成交量值得期待,但目前估值只有40倍左右。显然,市场并没有完全肯定其根本变化,这给美国投资者留下了长期持股的利润空间。

与其追着比白马高一百倍、两倍的价格,不如以合理的低价收购复星制药,然后耐心持股。在等待更多来自公司基本面的验证信号后,市场一定会实现复星制药的投资价值。

以上仅为个人观点。如有不同意见,请留言讨论。


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