「通达信官网」维持稳定期末,流动性央行连续两天逆转2100亿元净投资

股票资讯  2021-04-15 02:36:22

为保持年末流动性稳定,央行分别于12月21日和22日推出1100亿元和1300亿元逆回购操作,实现净投资900亿元和1200亿元,两天累计净投资2100亿元。

除了投资金额的增加,央行在三个月后重启了14天逆回购。同时,在7天期和14天期逆回购期限结构比例上,后者也是主要的。具体来说,12月21日央行推出100亿元7天逆回购和1000亿元14天逆回购;12月22日,央行推出100亿元7天逆回购和1200亿元14天逆回购。

央行重启14天逆回购

“央行重启14天逆回购,发布政策意向,确保新年资金稳定。”光大证券首席银行分析师王亦丰表示,根据以往的经验,央行一般选择在春节前14天进行逆回购,甚至推出了一系列新的春节货币政策工具,如TLF。今年年底的14天逆回购与目前的流动性环境密切相关。

王亦丰进一步解释说,今年下半年以来,由于结构性存款的“压力和价格控制”,核心存款不足,银行明显增加了银行间存单的发行,导致整个银行债务体系的稳定性下降,表现为“不缺短款,不缺长款”。此外,11月份发生信用违约后,市场风险偏好下降,大银行对普通基金融资的态度较为谨慎。在上述因素的综合影响下,资金的脆弱性得到了增强。

最近14天的新年基金价格快速上涨,DR014一度攀升至3.23%的高位,较月初上涨近100个基点。王亦丰表示,在流动性结构性短缺的框架下,14天逆回购利率仅为2.35%。将流动性放在当前时间点,显然可以起到维持新年资金稳定,避免资金价格过度上行的作用。

年底降低利率的可能性很低

年末流动性是否面临挑战?中信证券研究所副所长明明认为,目前面临的主要挑战有两个:同业存单到期金额较大,银行在MPA考核结束时对新一年的资金需求旺盛。

王亦丰认为,机构资金平稳过渡不存在严重问题,年末流动性供求可能受到以下两个因素的干扰。

一是年末效应下大银行的融资意愿,这是决定年末流动性的关键变量。但他也强调,在除夕夜前不到10天,央行一系列收短款、放长款的“操作扭转”已经表明,将完全满足金融机构的新年资金需求,预计新年资金将保持稳定。

第二,政府债券的供给因素。12月以来,国债和地方政府一般及专项债务融资净额约为5800亿元。从年度额度来看,今年债券发行接近尾声,后续净融资规模相对较低。但是,新一批地方再融资债券的发行可能会对资金造成一定的干扰。

年底会有RRR减产吗?明确预测后续货币政策将保持中性,年底降息概率小。同时,为了稳定春节前后的流动性环境,不排除定向下调存款准备金率的可能性。

昆仑健康保险资产管理中心首席宏观研究员休威表示,尽管每年年末都有机构资本回报和银行MPA评估的压力,但央行从上周开始通过MLF和反向回购对不同时期的流动性进行了净投资。目前,货币市场处于相对充裕的水平,信贷市场将“从下降转向稳定”,因此短期内不太可能出现降低RRR、降息等过度操作。


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