「旧个人所得税税率表」定期股票“烟花”和“持有股票”大幅下跌

股票资讯  2021-04-11 19:11:56

牛年首个交易日a股走势有些突兀。创业板走低拖累市场意外高开低走。“两桶油”和金融股的强势造成了市场风格的分化。前期持续走强的机构高层持股遭受撤退压力,而周期性板块在商品牛市预期下集体爆发。行业组织认为,大规模的周期性产品开始以“灿烂的方式”绽放,投资者可以关注有资本投资壁垒的周期性股票。

市场风格改变,股票数量大幅增加

在春节海外市场火爆的背景下,投资者对牛年a股开盘寄予厚望。然而,市场的表现有些出乎意料。a股昨日开盘涨跌。上证指数开盘3721点,一度上涨2%以上,之后波动回落。截至收盘,上证综指仅上涨0.55%,沪深300下跌0.68%,创业板指数下跌2.74%。行业方面,循环行业排名靠前,有色金属上涨6.69%,矿业上涨5.54%,钢铁上涨4.72%。

虽然大盘高开低走,但两市收盘个股数量较节前明显增加。上海市场,1567只股票上涨,257只股票下跌;在深圳市场,2092只股票上涨,287只股票下跌。《投资快报》记者注意到,在下跌的股票中,基金的重仓股占了相当大的比例。比如贵州茅台全天下跌5%,宁德时代下跌3.79%,Hikvision下跌7.11%。

行业组织认为,基金尴尬股昨日受挫后,似乎表明持续向上运动,可能是时候关注市场风格的变化了。

周期性行业已成为市场关注的焦点

受春节期间国际原油价格大幅上涨的影响,“两桶油”的股价在2月18日早盘均大幅上涨,国内期货市场也集体走强。中石油和中石化早盘大幅上涨,其中中石化曾报4.58元/股,距离每日4.59元/股的涨停仅一步之遥。收盘时,“两桶油”上涨趋势回落,中石化收盘上涨7.43%,中石油上涨4.29%。

与此同时,有色金属板块周四集体飙升。30亿资金排队集资,彩色龙头日限一个字。收盘时,有色指数上涨近6.56%。个股方面,中铝、云铜等10余只个股有涨停。其中,有色行业龙头紫金矿业开盘涨停截至收盘仍有近1.3亿股收盘,排队申购资金突破17亿元。

刺激有色金属板块上涨的原因和石化股类似。春节假期外围铜期货价格飙升至八年新高,紫金矿业港股春节假期上涨20%。分析认为,在美国流动性释放的背景下,有色金属、石油等大宗商品价格大幅上涨,核心逻辑是经济复苏。

兴时投资:一只关注资本投资壁垒的周期性股票

兴师投资认为,强劲的通胀预期是影响当前市场的主要原因。得益于全球疫情的好转,疫苗接种的加速,以及拜登1.9万亿政策即将落地的预期,春节期间商品价格走强,石油和WTI原油价格自春节以来分别上涨了7%和6%;CRB金属指数上涨3.2%;10年期美国国债收益率超过1.3%。因此,市场预期通货膨胀和经济复苏会增加,因此受益于价格和需求双重复苏的周期性行业成为市场青睐的方向,这就是所谓的交易通货膨胀。但与此同时,市场对货币政策的担忧增加,因此对流动性敏感的成长股将受到一定程度的调整。

事实上,最近商品价格的上涨一方面反映了经济刺激和经济复苏导致的需求复苏预期的增加,但另一方面也表明了疫情导致的供应方产能投资不足的事实。由于疫情,许多行业的产品供应已经紧缩。随着需求的回升,供需缺口将继续凸显,价格上涨趋势可能继续加快。因此,受益于经济需求复苏的顺周期市场预计将继续,特别是侧重于具有资本投资壁垒的周期性股票。

张益东:大型周期性产品开始绽放“烟花般的光彩”

工业证券的张益东认为,2021年的关键词是:复苏与滞胀的华尔兹。未来的轻度滞胀不是上世纪70年代供给不足的滞胀,而是需求不足、高负债、信贷和货币过剩驱动的滞胀,体现为结构性资产泡沫和宏观经济低增长的长期共存。大宗周期性产品的景气周期,体现在不同阶段的供需紧张平衡上,往往像一场灿烂的烟花,却很难像上个世纪的超级周期。

资金方面,中期海外流动性“桥下之水”,美联储对通胀的容忍度有所提高。2021年海外流动性将保持宽松,财政支持将刺激经济复苏。西方社会通过高负债和宽松货币缓解深层次的社会矛盾;随着财政刺激的实施,美联储的扩张将继续下去。2021年美国财政政策将更加积极,货币政策的节奏会影响资金的波动。

未来,市场对货币政策的预期将随着通胀预期而波动。随着通胀压力上升,市场将与美联储的货币紧缩竞争。但在2021年,美联储连放出鹰派言论和“放出”的条件都没有,宽松仍在进行中。第二季度中后期,欧美市场通胀压力加大,随后的货币紧缩预计将是一次强烈的扰动。中期而言,“美元贬值”将持续数年,助推2021年大规模周期性产品和阶段性通胀。在全球经济复苏和资本重新配置的背景下,中国传统产业的优质资产有望重估。

根据张益东的说法,大型定期产品和相关股票开始“大放异彩”。2020年,当流动性拉动但缺乏经济复苏支撑时,海外市场大宗商品出现反弹,但周期性行业股表现低迷,明显逊于成长股。充足的流动性和美元持续贬值推动商品价格自2020年3月以来持续反弹,超过2019年底除原油以外的价格。下一阶段推高大宗商品价格的动力主要来自疫苗和财政政策刺激下的欧美经济阶段性强劲复苏。2021年上半年,与欧美需求尤其是与欧美服务消费相关的大宗商品价格弹性将更大,原油、化工、铜等相关产业链上市公司利润反弹有望超过预期。

未来几个月,周期性股市的连续性、空间和最终分化将取决于通胀的强度。在复苏或通胀开始时,能源和工业金属及相关周期性股票的表现更强,而随着通胀上升,金银等贵金属的表现会更好。本轮全球供需复苏不一致,有利于商品持续走强。2021年全球补货周期产生共鸣,有利于商品价格反弹。深价股的战术重仓机会已经到来,随着基本面的好转,“烟火”和“戴维斯双击”将被释放。

具体而言,张益东对以下领域持乐观态度。油、气、油服务:油气行业景气度持续提升,行业龙头高成长低估值。有色金属:全球经济复苏产生共鸣,叠加的大宗商品进入供需紧张的平衡周期。化工行业:行业供需平衡紧张,在经济复苏的情况下,高景气持续。


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